Förvärvsspekulation Catella

Catella hade i senaste rapporten någon rad skriven i VD-ordet relaterat till förvärv, vilket såklart gör att kuggarna börjar röra på sig i huvudet. Ett bolag jag då direkt kom att tänka på var AREIM. Areim, som står för Andersson Real Estate Investment Management, är ett svenskt bolag verksamt inom fondförvaltning(av fastighetsfonder), fastighetsutveckling samt rådgivning, allt relaterat till fastigheter så vitt jag förstår det. 

Areim verkar främst vara inriktade på mer value-add, vilket ofta kan vara fastigheter med någon typ av problem som behöver åtgärdas. Avkastningen i detta segment kan naturligt vara högre än vanlig core/core plus men risken är såklart även också högre.

Areim har hittils startat fyra fastighetsfonder, Areim I, II, III och IV med successivt större kapitalbas rest, där den senaste reste 685 M EUR 2019. Detta måste ändå sägas vara en stor pjäs. 

De äger även en separat verksamhet som utvecklar och driver private equity-fonder fokuserade på bolag inom infrastruktur. Förvaltat kapital uppgår i denna del till 18 Mdr Kr, med 10 av dessa redo för investeringar, sägs det på hemsidan. Det låter generellt väldigt långsiktigt och väldigt hållbart. Stora pensionsfonder kan säkert vilja placera mycket kapital i liknande strukturer, vilket även kan öppna dörrar till andra fonder. 

Anledningen till att Areim ens finns i mitt huvud är att grundaren av Areim, Leif Andersson, sitter i styrelsen för Catellas största ägare, CA-gruppen. Julia Mejegård, verksam inom investments på Areim, sitter i styrelsen för CA fastigheter, CA-gruppens fastighetsbolag.

Med anledningen av de underskottsavdrag som finns i Catella, som VD förtydligade under senaste conf-callet endast kan användas av över 90 % ägda svenska bolag, känns det troligt att de främst ämnar att köpa svenska bolag för att på sikt kunna utnyttja mer av dessa. Som jag tror jag nämnt tidigare är det förmodligen också pga detta Catella avser att etablera en större verksamhet i Sverige, bl.a property funds.

Areim är dessutom ett relativt litet bolag.

Inlägget är långt ifrån klart men jag publicerar ändå hihi. 

Catella APAM

 Hejhej bloggen.

Sedan Catella förvärvade APAM (2018?) har jag över åren ibland funderat på hur bolaget presterar "standalone", då det inte särredovisas utan redovisas under asset management i PIM. Man särredovisar dock vissa dotterbolag som inte ägs fullt ut i årsredovisningen, men APAM har inte varit inkluderat där.

På grund av detta ville jag försöka kolla upp hur verksamheten har utvecklats genom åren, och kul då att den senaste årsredovisningen för bolaget precis hade kommit ut!

Här ovanför en väldigt enkel bild av jämförelse mellan 2021 och 2020. Omsättningen växte alltså 44 %, medan administrativa kostnader växte 27 %. Operating profit minskade kraftigt men tydligt är att den väldigt kraftiga vinsten 2020 är starkt driven av "other operating income", som vi kan tänka oss är en kraftig performance fee eller ett projekt sålt med kraftig vinst där bolaget saminvesterat. Återkommer till detta senare. Ifall vi helt exkluderar "other operating income, blev EBIT ungefär 1 M Pund, och EBIT-marginal cirka 17%. Samma siffror för 2021, alltså även här exkluderat other operating income, ger en EBIT på ungeär 2,25 M Pund med en EBIT-marginal på 26,8 %. En kraftig förbättring. 

Längre ner hittar vi lite förtydliganden gällande var omsättningen kommer ifrån, vilket är välkommet.

Samt även förtydligande av other operating income bl.a:

Vilket bekräftat tesen av en kraftig vinst, vid t.ex saminvestering.